对赌，是跨境电商最狠的毒药
这两天看到王自如被限制高消费，坐绿皮火车出行的新闻，感慨好多人都死在了对赌上
王健林，俏江南，太子奶，罗永浩，王自如....
这不禁让我想起跨境电商行业，那些年倒下的巨头们。
当然在我们这个行业，大家都知道，这几家公司，遇到大问题，非常重要的原因就是，2021年，亚马逊开启的扫号潮，导致大量店铺被封。
影响巨大，甚至这些大卖都求助国务院那边去了。
但是除此之外，
他们的失败，也都绕不开一个共同的关键词——对赌协议。
小北我在跨境行业10几年了，也见证了我们行业太多的起落。想来有点感慨，也来说说，
那些曾经我们跨境的大卖，他们是怎么死在对赌协议上的。
希望下面的内容，能对各位老板，创始人有启发。
— 1 —
环球易购
环球易购曾被誉为跨境电商"第一股"
在 2017 年营收率先突破 100 亿元，进入百亿级俱乐部。公司一度将母公司跨境通（原百圆裤业）带到 356 亿元的市值巅峰
创始人徐佳东，北大本科、硕士以及美国加州大学的数学博士学位。
在 2007 年创立了环球易购，是跨境电商行业的"骨灰级人物"。
但2014 年，环球易购被 A 股上市公司百圆裤业（后更名为跨境通）以超过 10 亿元的对价收购之后，背上了对赌协议
然后为了完成这份业绩承诺，公司开始扩张、疯狂铺货的不归路。
对赌的结果
21年亚马逊封店潮，流年不利，加上这种铺货模式，不惜亏本经营以追求营收数据。
最终引发了财务和控制权双重危机。
结果是环球易购在 2019 年净亏损 26.5 亿元，2020 年净亏损进一步扩大至 29.5 亿元。
创始人出局： 创始人徐佳东在 2018 年至 2019 年间与大股东杨建新争夺跨境通实际控制人位置失败。
在 2021 年失去了最高表决权的机会后，徐佳东辞去了董事长、总经理的职务。
公司清算/破产： 2021 年 6 月，环球易购被申请破产重整。
公司总共欠供应商 3000 多家，欠款超 7 亿元。2022 年底，徐佳东因涉嫌职务侵占罪被拘留。
— 2 —
通拓科技（Tomtop）
通拓科技一线大卖，创始人：廖新辉
模式：铺货
"华南城四少"之一，2004年成立的公司，谁能想到这家公司创业之初因资金不足引入了老师邹春元，后者仅以数十万元控股了通拓。
但在2020年全年，公司就实现营收74.58亿元。 公司人数从30个人左右的团队发展到3000多人的规模。
命运转折点在2017 年，主业为民用锦纶的上市公司华鼎股份希望通过跨境电商板块实现转型，以 29 亿元的对价收购了通拓科技 100% 的股权
对赌目标：
通拓承诺在 2017 年至 2019 年三年里，向母公司贡献净利润累计达 8.7 亿元（分别为 2 亿、2.8 亿和 3.9 亿元）。
对赌的结果
2017年完成对赌目标，18，19对赌失败
而失败需向母公司支付巨额补偿，导致创始人廖新辉与控股股东邹春元之间产生系列矛盾。
2021 年 4 月下旬，廖新辉出局
公司现状：
随后，通拓科技在 2021 年至 2023 年间又受到亚马逊"封店潮"等事件影响，近三年累计亏损超 10 亿元。
2024 年，通拓科技被华凯易佰以 7 亿元的交易价格再次收购，身价在七年内从 29 亿元跌至 7 亿元。
— 3 —
有棵树（Youkeshu）
"华南城四少"之一，创始人肖四清
模式，铺货
在 2015 年和 2016 年营收分别突破 10 亿元和 14 亿元。
在2017年，有棵树于被上市公司天泽信息收购，成为新三板史上第三大并购案。并购作价 34 亿元
对赌目标：
有棵树在 2017 年、2018 年、2019 年的净利润累计不低于 9.6 亿元。
对赌的结果
2021 年的亚马逊开启封号潮，铺货模式遭到毁灭性打击，导致对赌目标失败并面临退市。
四年累计亏损近 40 亿元。公司债台高筑，在2023 年三季度末，负债率高达 108.93%，净资产为负。
公司现状：
2024 年 2 月，有棵树被债权人申请重整及预重整，理由是其无法清偿到期债务，已严重资不抵债。公司大概率将变为 *ST 有棵树，离退市越来越近。
— 4 —
价之链是一家服务商，公司在 2016 年上半年营收同比增长超 400%。创始人：甘情操
北京大学毕业，研究生期间创业，算是价之链的前身
价之链于 2017 年被上市公司浔兴股份收购，收购价约为 10.1 亿元，购买了 65% 的股权。
对赌目标
甘情操夫妇承诺价之链在 2017 年至 2019 年期间，实现的净利润分别不低于 1 亿元、1.6 亿元和 2.5 亿元。
对赌的结果
2017 年业绩接近承诺，实现净利润9796万元，2018 年亏损 7589 万元，2019 年亏损 5858 万元，并连续亏损五年，直至 2022 年仍亏损 5000 万元。
对赌失败后，面临巨额索赔
母公司浔兴股份申请法院对甘情操夫妇进行强制执行。法院判决甘情操夫妇须支付业绩承诺补偿款共计人民币 10.1399 亿元。
创始人甘情操后面被立案侦查后，携妻儿潜逃海外，到现在都没有声音。
— 5 —
泽宝
公司成立于 2007 年，是国内营收规模最大的出海消费电子品牌企业之一，创始人：孙才金。
模式：铺货
这家公司专注于小家电、智能音频等设备的研发和销售。其营收从 1 亿元到 2020 年的 50 亿元，仅用了 10 年时间，非常厉害
孙才金是北京大学本科毕业，与环球易购的徐佳东是校友。在创立泽宝前有过多次创业经历。
对赌目标：
泽宝在 2018 年被深交所上市公司星徽精密收购。并购价15.3 亿元
双方签订了利润对赌协议，约定在 2018 年、2019 年、2020 年三年承诺净利润，分别为不低于 1.08 亿元、1.45 亿元和 1.90 亿元。
对赌的结果
泽宝是完成了所有的对赌业季，但是天有不测风云啊，关键是后期暴雷，这也一样致命
2021大规模封号，泽宝旗下六个主要品牌受到波及，累计封号 330 个，占其店铺数量的 70.21%。
2021 年度，泽宝技术净利润亏损 7.4 亿元，母公司星徽股份亏损超过 10 亿元。截至 2021 年末，被封站点冻结资金约 3224.92 万元。
依然被起诉
即使对赌完成，星徽股份仍在 2022 年初向法院提起诉讼，要求泽宝技术原创始人孙才金及其一致行动人支付人民币近 5000 万元，
理由是此前在海外经营时的税务问题。创始人孙才金在控制权纠葛后出局，双方仍在互相指责和打官司。
这家我觉得是最让人唏嘘的。
— 6 —
征鸟出海
深圳 10 亿级大卖，在 2017 年开始崭露头角，2021 年销售额突破了 10 亿人民币。联合创始人，李亚伟
对赌目标
征鸟出海于 2022 年初与因赛集团签订了对赌协议。
对赌要求公司在约定期限内完成特定的业绩指标。公司在签订协议后的 2021 年确实也达标了，承诺完成率高达 103.31%。
不过对赌还附上了触发条件：
对赌协议设定了如果业绩不达标，投资方有权要求公司回购其持有的全部股权。
对赌结果
公司业绩下滑，未能完成 2022 年上半年的业绩目标，导致对赌条款被触发。
于是因赛集团果断要求征鸟出海回购其持有的全部股权，总额高达 7000 万元。
不过在 2023 年 12 月，双方通过法院调解达成和解，征鸟出海向因赛集团支付了超过 7400 万元的股权回购款，了结了这场纷争。
— 7 —
最后
大家看我们这些行业的顶级大卖的故事，你看看是有很多共性的
创始人很多都是高学历的
公司都是做铺货的
而且在公司做的猛的情况下，都觉得未来肯定无限好，哪里想得到突如其来的黑天鹅，导致亚马逊大量的封号
给整个跨境上了一课。
所以想来，还是非常佩服行业老大，Anker
想阳萌硅谷工程师，我在想他要是想搞刷单，那可太简单了，但是还是非常克制
做品牌，克制，打磨好产品，供应链，做长久的生意，没有对比，就没有伤害。
所以不要逞能，对赌能不签就不签，不是所有人都是马斯克（马斯克和上海政府也是签了对赌协议的）
生意说到底,是一场马拉松,不是百米冲刺。能跑到最后的,往往不是跑得最快的，而是节奏最稳的。
以上！
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